根据MarketWatch报导，威尔森把投资人在股市中的行为，比为攀登圣母峰（Mount Everest），尽管能为登山者带来极高荣誉，但在山顶下有一片闻名的死亡区，那里氧气压力不足以维持长期生命，最终导致许多登山者陨命，股市也是如此。
由于流动性（瓶装氧气）允许投资人进入一个他们知道不该进入、也活不了多久的领域，投资者无论自愿与否，再次跟随股价升至令人眼花撩乱的高度。
他们攀爬是出于贪婪，追求最终的顶峰，以为自己能在下降时不产生灾难后果，但氧气最终会耗尽，那些忽视风险的人会受伤。
目前美股本益比为18.6倍，而风险溢价（equity risk premium，ERP）仅有155个基点。威尔森表示，在2009年开始的整个流动性驱动的长期牛市中，现在正处于氧气最稀薄时期。
他指出，始于去年10月的合理价格和低预期的熊市反弹，已经演变成基于美国联准会（Fed）暂停升息、甚至是转向降息的投机狂潮，但这种期望终将落空。随著通膨回升，Fed暂停升息的可能性逐渐消退。
在Fed收紧政策的同时，由于以中日两国为主的其他央行提供流动性，金融状况正在继续放松。自去年10月以来，一项货币供给指标全球M2增加惊人的6兆美元，为投资人提供在「死亡区」生存更长时间所需的补给氧气。
威尔森说，虽然这种氧气供应可以持续更长时间，帮助登山者走得比他们应该走的更远，但也会让他们误以为自己比实际更安全，从而导致他们受伤。
美股这波上涨始于去年10月，当时本益比为15倍，ERP有270个基点，是一个安全得多的地方。然而，到了12月，随著本益比升至18倍，ERP降至225个基点，「空气又开始变稀薄」。
进入2023年，幸存的登山者决定再次尝试登顶，这次他们选择一条更危险的路线，由最投机的股票领涨。
威尔森指出，投资人开始更快、更积极地行动，更有信心地谈论美国经济将实现软著陆，甚至出现了「不著陆」的说法，他说：「这就是死亡区在脑中发挥的作用，当一个人濒死时，他开始看到并相信不存在的东西。」
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