陆行之表示，台积电在过去12个月，受到地缘政治因素影响而被客户要求采取高成本地区（美国、欧洲、日本）扩产策略，在受到台币贬值影响被外资当提款机，在受到全球升息影响被部分追求较高利率的长期外资投资人卖超（台积电现金股利12/532=2.3% vs. 美国10年公债4.5-5%的殖利率）， 在终端客户需求转弱库存飙高的去年下半年，为了怕影响本身及客户的股价大幅波动，而开始提供挤牙膏式的营收指引下修，这些原因多少造成台积电今年表现很普通，只比台湾股市大盘好个2个百分点。
他表示「作为长期看好并持有数百张（不要造谣我放空，我也没任何空头部位）神山的我」，在看到代工客户库存降低，产能利用率逐步回稳，3奈米手机及4-5奈米AI晶片代工复苏及预期明年将迎来另一上行周期之后，反而开始被很多台积电退休高管询问（这些人有些都有数千张的股票，也对台积电今年的表现有些失望），台积电到底怎么了？投资美国厂有经过董事会的事先讨论吗？还是董事会已经成为橡皮图章？大陆积极扩产成熟制程，会不会让成熟制程产能利用率不容易回到100%？台积电不是很会赚钱，但这几年债务为何一路攀升？陆行之表示这些问题都让他一时无法回答，因为只有公司及现在的管理层才有答案。
不过他抛出几个问题分享一下他的想法及提问，并「期待外资大咖基金公司及退休前高管能够更深入了解并多与公司沟通（我早已被列入黑名单不欢迎往来户，只能厚著脸皮参加股东会求提问），公司有利益冲突的外资分析师不要不闻不问，及强烈建议台积电能够正视政府公债及美国公司债的风险」：
1.台积电一向是专注本业而财务保守的公司。近年来因为大规模的资本支出而开始大量发行公司债，但是同时又见到公司的财务部门大量买入其他公司发行的公司债券。台积电为何在张忠谋董事长2018年6月退休之后，净现金（Net cash to equity ratio =17%）及现金流也没啥问题（用自由现金流减现金股利）的情形之下，整体负债比例从2018年的11%增加到2023年6月的30%？同一时期，应付公司债从569亿暴增到9017亿台币，现金部位从5778亿增加到1.277兆台币，难道发自己低风险较低利率的公司债，去买高风险/较高利率的公司债及政府公债及换现金，在这风险不可测的债券市场真是一本万利无风险投资吗？
2.台积电为何在这5年之内将这些现在市场担心价格崩盘及违约的公司债、政府债券及其他资产，从2018年的1200多亿增加到2700多亿，主要是：1)透过其他综合损益按公允价值衡量之债务工具投资（备供出售短期金融资产），及2) 按摊销后成本衡量之金融资产（持有到到期日金融资产）来持有？请问这些长短期公司债及政府公债有每季度调整市场价值mark to market price吗？台积电如何评估这些投资银行（买了1500亿以上公司债）大到不能倒闭的风险？
3.就是按摊销后成本衡量之金融资产（持有到到期日金融资产），主要金额却集中在几家美国投资银行发的债券，这样如何分散这些大到不能倒公司的风险及这些投资银行的分析师以后写的报告如何参考呢？为何台积电就为了1-2%利率差价（spread），要用自己高信评（30% debt to equity ratio）债券换投资银行高风险债券（>250% debt to equity ratio）呢？
至今年6月：
Bank of America（252% debt to equity ratio）：7.2亿美元
Goldman Sachs Group, Goldman Sachs Finance Corp（627% debt to equity ratio）：7.3亿美元
Citigroup（384% debt to equity）：6.46亿美元
Morgan Stanley（436% debt to equity）：3.47亿美元
JP Morgan（266%）：2.9亿美元
4.台积电购买这些公司债及政府公债都是买在面值价格，还是会去市场搜购崩跌价公司债及政府公债？台积电是否也会将自己发行的跌价公司债买回？最后就是，面对如此庞大又多样的公司债券及政府公债市场，台积电如何管理并因应可能的「爆雷风险」？从财务管理的角度来看，台积电是否已决定偏离当年张忠谋董事长一直强调并严格执行的「财务保守」原则？
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