陆行之昨发脸书指出，从台积电法说看到全球车用半导体代工需求遽减，台积电「控资本开支、增现金股利」可期待。
陆行之说，台积电上周四举办季度法说，公布第3季车用半导体季减24%，年减近6%，车用半导体占比从第2季的8%，下降到第3季的5%，显示车用半导体代工需求遽降，暗示车用半导体客户面临需求减缓，加速调整库存。他认为有4点值得留意：
1.台积电车用半导体客户主要在美国、欧洲及日本，这些客户如NXP、TI、STMicro、Infineon、Renesas多预期第3季营收季比持平或小幅衰退，但台积电看到客户砍单24%，表示这些车用半导体客户在第3季大降外购晶圆代工库存（有可能砍代工，守自厂），美国车厂大罢工影响，或看到比之前预期差的需求状况，请大家重点关注。
2.台积电车用半导体客户主要是使用7奈米以上的12奈米成熟制程，所以台积电成熟制程营收在第3季季减10%，年减24%，明显比8奈米的季增6%，及先进制程（7奈米及以下制程）工艺的季增18%来的差。
3.不同于PC及智慧手机半导体代工需求似已触底回升，车用半导体似乎还在加速赶底，以目前彭博社全球分析师预期各大车厂第3季营收季减超过5%，年增遽降到6%来看（vs.第2季的年增23%），车厂客户营收季减似乎比半导体供应商看到的还来得差，作为产业分析师，我会很小心预期全球车用半导体，尤其是传统油车用半导体供应商公布的第3季营收及第4季营收指引的数字及公布后的股价表现。
4.台积电车用半导体占比虽然不高只剩5%，但德国厂及日本厂扩厂多少跟之前强劲需求有关，如果第3季营收遽减24%，假设其中4%是单价变化，20%是出货量减少，表示车用半导体产能利用率一下少了近2成，目前台积电12奈米平均70-75%，8奈米产能利用率又低于12奈米，实在很难想像台积电明年资本开支会比今年的320亿美元（主要只有3奈米/2奈米及CoWoS、光罩需要投钱）来得高，这样Capex density（capex/sales）就有机会从2021/2022/2023年的53%/48%/47%，降到40%左右（vs. 38%净利润率+25%非现金折旧/营收-13%现金股利/营收=50%概估自由现金流/营收），这样其现金股利才有空间继续拉高，过去3年资本开支/营收都在50%上下波动，要提高现金股利真的是有困难。
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