摩根士丹利策略师Matthew Hornbach及其团队在近期发布报告「2024年的十大意外」，指出没有意外的1年才是意外，在大摩看来，2024年下列10大事件的发生都可能会对全球宏观经济产生深远影响：

意外1：美国经济的惊吓—硬著陆虽然迟到还是来了，美国财政扩张支撑消费与经济韧性使得2023年美国经济避免衰退，但美国的宽松财政政策在2024年难以维持，经济增速将明显下滑，美国政府所面临的高昂利息及高债务水准与美联准会升息造成的滞后性影响，可能会对经济成长产生负面影响。

意外2：美国经济的惊喜—美联准会8次降息，美国经济软著陆，美联准会关注的重点是通膨下降时维持实际利率稳定在较低水准，这将使殖利率曲线趋于平缓，对长期公债的强劲需求。

意外3：美联准会在6月首次降息前结束量化紧缩（QT），QT的结束可能是为了缓解金融市场的压力，金融机构资产负债表恶化、对储备金的结构性需求增加，或银行持续的流动性需求。

意外4：义大利政府债券（BTP）相对于德国政府债券（Bund）的利差减小，由于两国的财政政策或经济条件发生变化，市场对两国财政和经济风险差异看法随之改变。

意外5：欧元区10年期和30年期公债间利差缩窄，因欧洲宏观形势急剧恶化，30年期的殖利率可能会比10年期的殖利率低50个基点。

意外6：英国央行早于预期降息，虽然普遍预期英国央行宽松周期较为滞后，但近期通膨和经济数据的态势，可能支持英国央行降息较市场预期为早。

意外7：日本公债殖利率曲线趋陡非趋平。市场一致预期日本央行货币政策将逐步正常化，但如果正常化开启的讯号较市场预期晚，曲线可能会变陡（短期利率并不会快速上升）。

意外8：英镑进入上涨区间，2023年超低的经济数据基数、低廉的资产估值及英国与欧盟加强经济合作的可能性，为英镑的潜在看涨奠定基础。

意外9：澳洲和加拿大 （中性利率）定价下降：由于生产率疲软以及大宗商品价格风险，中期利率预期降至近期平均水准以下。

意外10：美国通膨保值债券（TIPS）殖利率回到2019年前水准，5年期TIPS和30年期TIPS之间的利差将回归到2013~2019年间的平均水准，即20个基点。

降息 软著陆 经济
點擊閱讀下一則新聞 點擊閱讀下一則新聞

降息好难！专家曝打击通膨通怪兽关键　得靠「它」大幅下滑