00948B为首档小资价(发行价一股10元)月配债券ETF,于美国联准会酝酿降息前挂牌上市。根据集保数据,自今年6月12日挂牌后至今,规模已突破300亿元,受益人数也从25,839人攀升至54,802人,呈现翻倍成长,可说是最受投资人青睐的债券ETF之一。

00948B经理人吕绍仪指出,今年以来随著美国经济放缓,市场早已预期联准会将启动降息循环,而联准会也如预期于9月降息2码。但因市场已经反映在价格(price in),联准会正式降息后,债市反而「利多出尽」,加上美国经济远比预期强劲,市场对于联准会未来降息的速度与幅度持续下修,也导致美债殖利率一路走高,来到近几个月的高点。

不过,吕绍仪表示,根据联准会最新褐皮书(Beige Book)调查揭示,全美各地的经济状况依旧疲软,12个地区联准银行中有9个报告显示经济活动停滞或略有下降。大多数经济学家仍预期联准会在下次FOMC中宣布再降息1码。而观察近期美国公布最新职位空缺数(JOLTS)也低于预期,显示美国经济仍持续放缓,联准会可望延续既定降息步伐。

中信美债20年(00795B)也将于本月配息。00795B经理人张瓈尹说,美债殖利率近期走高,其中一个因素是市场担忧共和党若全面执政,一系列政策可能会对未来经济引发冲击,例如贸易政策关税、移民政策导致劳动力更加紧俏,扩张性财政政策将激发需求,种种皆可能促使通膨更加顽固,难以达成联准会的通膨目标,因此近期债市回档也带有「川普交易」的气氛。不过随著美国总统选举结果将于11月底定,市场也会将审视焦点重新转向经济基本面,美债殖利率可望「校正回归」。短期金融市场会受选前选后预期心理影响,中长期回归基本面和联准会货币政策走势而定。

张瓈尹表示,长天期债券基本上因仅有利率风险,在降息循环中可望受惠最大,尤其当景气是否陷入衰退,不确定风险提高之际,非常适合纳入投资组合。而高评级公司债,因为有信用风险溢酬,因此利率较公债高,其收益也较公债佳。

她也强调,降息毕竟代表景气走缓,未来面临不确定风险提升,因此选择非投资等级债券的投资人,要注意投组中是否有垃圾债,也就是CCC级,避免景气陷入衰退,违约率大幅提升,信用利差走扩,而造成损失。


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