瑞银CIO表示，美国要求台积电自11月11日起，停止向中国大陆客户出货用于AI技术的先进晶片。根据路透社报导，美国商务部发出的信函中，明确指出此项限制适用于7奈米或更先进制程的晶片。事实上，在此要求提出之前，美国刚完成总统大选，市场普遍预期政府可能会在第四季度实施新一轮的晶片出口管制政策。
值得注意的是，美国商务部早在2022年10月就开始对先进制程晶片进行出口限制，并计划每12个月检视政策一次。随著最新管制细节的进一步披露，半导体行业面临的波动可能加剧，特别是在川普重回总统宝座后，其可能的贸易政策与加征关税措施将成为新的挑战。
瑞银CIO指出，虽然新的出口管制政策引发了市场的不确定性，但历史经验显示，一旦市场适应了新政策的不确定性，投资者的注意力通常会回到公司基本面上。以2022年和2023年为例，在这两年间，因出口管制风险增加，费城半导体指数一度大幅下跌15-20%。然而，由于实际影响可控，该指数在几个月内迅速反弹。
此次的出口管制对个别公司的影响将取决于最终细节。随著政策细节逐渐明朗，市场会进一步评估限制对半导体公司的具体影响。瑞银CIO认为，受益于AI技术长期增长趋势的优质半导体公司，应能持续获得支撑。
大型科技公司承诺持续加大对AI投资，为AI相关的半导体公司提供了稳定的支撑。根据近期的企业财报显示，这些科技巨头在2024年的AI资本支出将增加50%，达到2220亿美元，并在2025年进一步增长20%，达到2670亿美元。这样的增长势头显示出未来几年AI技术需求的强劲趋势。这些增加的支出将主要流向GPU、定制晶片和高频宽记忆体等领域，受益公司包括那些涉足AI半导体技术的领导企业。
随著AI技术应用的广泛化，其采用率和变现率呈现上升趋势。大型科技公司近期的财报中，云业务收入增长显著，表明AI技术正在被加速应用并带来更多营收。企业管理层的评论也进一步证实了AI技术在各行业中采用率和效率的提升。
面对潜在的市场波动，瑞银建议投资者准备好迎接更多的波动性。对于AI投资敞口较低的投资者，可以考虑透过结构化策略建立长期配置，利用波动中的买入机会提升收益。而对于AI敞口较高的投资者，则可以考虑到期本金赎回策略，以降低市场波动对投资组合的影响。
瑞银CIO表示，尽管短期内出口管制政策可能对半导体行业构成压力，但长期而言，AI技术需求的持续增长将成为支撑行业基本面的关键因素。随著AI采用率上升，投资者应看好相关半导体公司在未来几年内的表现。
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