尽管全球多数其他央行都已在2022年迈入升息周期，但日本央行仍坚持将短期利率维持在负利率的水准，并将日本10年期国债殖利率固定在0.25%之下。日本央行这么做是想要彻底摆脱困扰日本数十年的通货紧缩阴霾，然而，这却大幅扼杀日本国债的交易，并导致日圆在今年内一路暴跌。
财联社报导，对此，德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos本周撰文表示，无论从哪个层面看，YCC如今都已经彻底崩溃了。
Saravelos指出，如果不是日本央行无限制的固定利率招标和更广泛的量化宽松政策，整个日本国债殖利率曲线可能会大幅走高。
Saravelos表示，我们过去几个月来一直认为，当美元兑日圆走高是由日本央行自身政策推动时，日本当局的任何外汇干预都将不起作用。要改变美元兑日圆的走势，需要改变的要嘛是日本央行，要嘛是广泛的美元抗风险平价动态。
如果两者都无法实现，那么外汇干预看起来就将是徒劳无功，尤其是如果汇市干预最终导致抛售外汇储备，反而推高全球债券殖利率的话。
除了德银之外，近期也已经有不少业内人士认为，日本等国为支撑本国货币而大举抛售外汇储备的行动，实际上反而可能让情况变得更糟，假使这些央行为募集资金而抛售美债，反倒会提振美债殖利率，并进一步推高美元。
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市场普遍认为，日本央行在上周五和本周一可能再度在外汇市场进行隐性干预，成为日圆盘中数波短线涨势的推手。
然而，到了今天亚洲时段，债市的抛售压力又让不愿放弃YCC政策的日本央行，在常规购债操作中购买比计划中更多的债券。
知名财经部落客Zerohedge表示，换句话说，前一天日本央行还在竭尽所能阻止日圆暴跌，第二天就做了相反的事。日本央行是愚蠢吗？或许是吧。但一旦你进入MMT（现代货币理论）和直升机撒钱的最后阶段，你也只能这么做了。
因为日本央行自己或许也清楚，如果贸然取消YCC政策，会造成如何恶劣的后果，在当前不自欺欺人地捍卫YCC政策，又能怎么办呢？
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