基础情境：通膨放缓、有利2023年经济复苏
景顺亚太区 (日本除外) 环球市场策略师赵耀庭指出，目前全球经济周期处于收缩阶段，成长速度低于趋势且正在放缓，这个现象短期内不会改变，而央行是否会在 2023 年放松紧缩政策？将取决于未来通膨发展。
赵耀庭表示，从领先经济指标与金融情势显示，目前经济周期处于收缩阶段，具体而言，紧缩金融情势不利经济成长，然而一旦货币政策暂停紧缩，经济将从收缩阶段迅速迈向复苏。然而观察近期需求面像是全球制造业新订单，以及供给面如全球供应链压力指数等指标，皆显示通膨压力有下滑的现象，也预示央行的积极动作可能即将放松。
因此根据基础情境分析，预期通膨趋缓，市场开始期待央行于2023 年第一季暂停紧缩动作，并维持至 2023 年中，这有利于经济复苏回温，虽然全球成长仍低于趋势，但会开始加速，并展开新一轮经济和市场周期，带动风险资产表现领先。
在资产配置方面，就目前的收缩阶段来说，多数资产类别表现可能相对疲软，在此情势下整体采防御性风险立场，大幅减码股票，偏好防御性类股。在股票布局上，相较新兴市场偏好已开发市场股票，看好高品质与低波动股票和实质资产；在固定收益布局上则投资级信用债优于高收益。
一旦经济周期从收缩迈向复苏，全球风险胃纳上升，则大幅加码股票，看好周期性类股，相较已开发市场偏好新兴市场股票，看好价值与小型股；在固定收益布局上则风险性信用债优于高品质信用债。
替代情境：永久性通膨、经济持续收缩
但赵耀庭也考量另一种可能的情境，也就是若高通膨维持得比预期久的替代情境。赵耀庭指出，若通膨居高不下，预测央行会持续紧缩货币政策更长一段时间，央行恐怕会更加鹰派，如此一来，收缩阶段会维持得比基础情境预期的更久，预期这会增加全球衰退的机率，成长情势恶化，风险资产进一步受挫。
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