美国最近几周公布的经济资料强劲,引发市场对美联准会升息的预期变化,终端利率预测值从月初的4.83%,迅速上升至近日的5.4%,下半年降息次数由原来预计的两次下降至一次。
亚太货币自去年11月起曾经上涨接近8%,瑞银视之后出现的下修趋势为盘整,而不是新趋势的开端。月初迄今,以韩元的跌幅最大(-6.5%),其次为泰铢、日元和马来西亚令吉。这也不足为奇,有关货币是自去年11月以来涨幅最大的,因而成为投资者获利回吐的主要对象。
中期而言,瑞银维持看好亚太货币,主因:首先,市场目前预计终端利率为5.25~5.5%,与美联准会多位官员最近释出的信号一致。事实上,态度最鹰派的联邦公开市场委员会成员布拉德上周称,除非美国经济资料进一步意外走强,否则政策利率最终上调至5.25~5.5%是合适的。
第二,美国经合组织综合领先指标最近下跌至98左右,与过往美国经济成长紧缩的情况类近,因也意味著增长在未来几个季度较明显减速,加上通膨放缓及美联准会升息周期在年中结束的预期,这些因素都为美元在下半年走软铺平了道路。
第三,中国经济强劲复苏,为亚洲经济成长动力提供支撑。在即将开幕的全国两会,瑞银预计中国政府将设定今年GDP目标在5%以上,在消费复苏和投资保持韧性的支援下,此目标是能够实现的。
中国各地方政府已强调消费复苏将是驱动成长的主要动力,并承诺推出促消费的措施,而且地方积极推出传统基础设施、智慧基础设施和先进制造业的大型项目。中国经济强劲恢复及出境旅客消费增加,应有助于带动亚洲进口消费需求及经济前景。
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