Fujitomi Securities大宗商品分析师Toshitaka Tazawa表示，日圆暴跌是推动黄金价格上涨的主要原因。日圆汇率接近数十年来的低点，今年对所有其他G10货币都出现下跌。
这为日本投资者持有而非抛售黄金提供强有力的理由。在以往，金价未必能从美元兑日圆汇率走强中明显受益，因为国际基准通常以美元报价。
财联社报导，日本贵金属精炼厂Tokuriki Honten董事Taketomo Washida表示，零售客户通常倾向于在下跌时买入，在上涨时卖出。但他们现在卖得并不多。
不少经济学家表示，零售金价的走势—日本各地金店已出现长达18个月的上涨，反映了随著多年的通缩让消费价格不断上涨，日本家庭对风险态度迅速转变。
投资基金Japan Catalyst Fund的经济学家兼顾问Jesper Koll指出，日本家庭购买黄金的主要推动力是，在多年来缺乏将资产变现的强烈动机后，他们迫切寻求通膨保护。
自新冠疫情颠覆世界经济以来，日本投资者对黄金支持的ETF产品也表现出浓厚兴趣，相关持有量从2020年开始强劲成长。这与全球总体情况形成鲜明对比，由于投资者担心美联准会在更长时间内维持高利率，以抑制顽固的通膨，全球投资者继续回避黄金，黄金ETF持仓量出现大幅流出，较高的借贷成本对不产生利息的黄金来说通常是负面的。
大阪堂岛商品交易所总裁兼首席执行官Masashi Murata表示，对美联准会将进一步升息的猜测正在缓解，这进一步增强黄金的吸引力。「你可能认为黄金在规避风险的情况下才会走强，但在日本，尤其是在散户投资者中，他们会将储蓄资金转移到黄金和股票等投资工具上。」
财联社指出，当然，在日本市场上，黄金价格未来还能涨到多高？依然取决于日圆汇率的表现。可以肯定的是，日圆持续走软不一定是常态，上周末，在日本央行总裁出人意料地暗示有可能结束负利率政策，日圆一度在周一大涨逾百点。在美联准会和其他央行积极升息的情况下，利差因素之前一直是导致日圆下跌的关键因素，但未来这一领域的天平不排除出现逆转的可能。
Fujitomi Securities的Tazawa 认为，黄金价格可能会维持高档，但这取决于美元兑日圆的下跌速度，以及美国潜在降息情况下的需求。
Dai-Ichi Research Institute经济学家Hideo Kumano则警告，由于市场规模较小，人们不应过度解读日本金价的上涨。他表示：「这可能被证明是一个异常现象，即使通膨居高不下，该国老龄化的人口可能也不会改变他们的行为，并开始大举消费。」
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