自2021年底以来，日圆兑美元汇率下跌约20%，根据Nikkei Currency Index，日圆表现还比欧元和其他G10货币更差，主要是因为日本央行始终维持超低利率，而全球大多数央行都在大举升息，日本以外国家的高利率推动日圆愈来愈疲软。
财联社报导，日本央行一直不愿过快升息，因为央行担心过快的升息动作将会对经济造成打击。但实际上日本的通膨率已经连续多个月高于央行2%的通膨目标。
虽然日本的通货膨胀率有所上升，但与其他已开发经济体相比，日本的通货膨胀率仍然很低。不过现在有愈来愈多的迹象显示，日本央行明年将迎来首次升息。
根据一项对分析师的调查显示，59%的受访者认为日圆的表现将在2024年优于美元和欧元，不过多数预测仍显示，日圆仍将低于美联准会升息周期之前的水准。
自2023年11月中旬以来，日圆兑美元已升值约7%，部分支撑因素是交易员预计日本央行将在2024年某个时候放弃负利率政策。
市场普遍认为，日本央行最终将会收紧货币政策，特别是当央行判断通膨已经持续高于目标时。目前日本央行已经对其殖利率曲线控制（YCC）政策进行一些调整，主要在将其长期债券殖利率维持在较低水准。
日本央行行长植田和男上周发表言论称，将继续为日本自2007年以来的首次升息做准备，进一步为明年春季升息提供理由，同时不排除2024年1月升息的可能性。
此外，2024年日圆的另一大支撑要素可能来自美联准会，美联准会的升息周期可能已经结束，且该央行已经透露出降息的可能性。
过去2个月，日本和美国10年期公债殖利率差缩小近1个百分点，考虑到利率未来的走势，美国公债殖利率出现暴跌。
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