日本负利率政策终结只是刚开始？　日媒分析2件事是重点

根据《日经》报导，从2023年全年通膨（剔除生鲜食品价格）年增3.1%，创下日本41年来新高，而日本在2000年的通膨率为负0.4%，2006年也仅有0.1%，加上这次春斗初步结果出炉，加薪幅度来到超过5%，也创下33年以来最高增速，上市企业业绩也有机会创下连续3个财年最高利润，日经225指数也在2月来到历史高点，刷新日本经济泡沫以来股市纪录。

日本经济在1990年代后期经济泡沫破灭后，加上人口高龄化导致劳动力萎缩，物价、薪资成长呈现停滞，日本央行选择大规模降息措施，希望能带动经济成长，并首度实施零利率政策。日本央行曾经在2000年解除零利率，并在2006年解除量化货币宽松政策，却在当时的政治经济领域都面临强烈反弹，直至2007年2月再度升息后，日本央行是睽违17年再度升息，在此期间，日本甚至在2016年进入了负利率政策时代。

这次升息却没有引来反弹，《日经》解释，可能市场已经意识到零利率时代所带来的弊端。从2013年日本央行启动量质兼备宽松货币以后（QQE，日本用语为异次元货币宽松政策），无法依靠主业获利偿还债务却还能生存的「僵尸企业」达到约25万家，增加20%，如果利率为零，亏损业务还能持续，这导致日本企业代谢速度缓慢，让日本经济成长率长年徘徊在低迷的0.5%左右。

 

虽然日本近年通膨大幅增长，但主要是因为新冠疫情以及乌俄战争导致的输入性通膨所致，以及日圆贬值让企业在海外以美元计价的营收大增，并不代表日本恢复了国际竞争力，甚至日本为了采购昂贵的海外能源与食品伤透脑筋。

 

至于利率政策会到正常轨道，最直接带来的改变就是日本经济结构改革，虽会导致亏损业务关闭，但有机会让资金重新分配给需要增长的领域，从日本企业2024年设备采购预期来看，年增2～3％，日本2023年希望跳槽的人数也超过1000万人门槛，让劳动力流动更加剧烈。

报导也强调，日本过去10年国债发行增加40%、超过了1000兆日圆，从日本家庭经济状况来看，2022年度房屋贷款余额宅到215兆日圆，是日本经济泡沫时期的2倍，这也成为日本央行这次收回许多货币政策工具之际，依然保持在货币宽松环境的主因之一。货币宽松政策本是日本面对经济泡沫破灭之后的过渡手段，没想到持续这么长的时间，日本劳动力短缺也是原因之一。

 

《日经》认为，如今来到政策改变的时刻，日本政府必须制定更多提高劳动力与竞争实力的政策。