AI热潮反映出大量资金流向科技及「绝地七骑士」（Magnificent Seven）相关的指数股票型基金（ETFs）。与科技相关的基金和ETF资金流量仅在2024年就达到126亿美元，以人工智慧为主题的ETF则达到19亿美元。
自2022年底以来，「绝地七骑士」的前瞻本益比上升35%至29倍，高于等权重标普的17倍和标普中型股500指数的15.8倍。这些科技巨头与其他美股的估值差距堪称史上最大，但越来越难以盈利成长来合理化此差距。「绝地七骑士」公司今年的营收已非常可观，与当年在网路泡沬时期科技股股价大幅攀升的情况不谋而合。
不过人工智慧热潮与网路泡沫的主要差别在于盈余动能。2000年时许多公司几乎没有利润，这与当前的人工智慧趋势明显不同，现今的很多大型科技公司享有极高的利润，不仅能创造自由现金流、回购股票，也能在全球市场具有主导地位。
过去几个月，辉达、谷歌、Meta和微软等获利预期大幅提升，例如不到1年的时间，辉达每股盈余（EPS）预测从5美元成长近5倍至25美元。「绝地七骑士」过去9个月总盈余预期成长约50%，相较于当年的网路泡沫，这是一个重要的差异。价格走势能透过改善的基本面来解释，而非纯粹炒作。
其次，从估值方面来看，相较于网路泡沫时期达到的估值顶峰，「绝地七骑士」和人工智慧相关公司目前的前瞻本益比相形见绌。侧重科技股的那斯达克100指数在1999年底估值已超过100倍，与当前科技板块33倍的前瞻本益比截然不同。人工智慧或科技产业目前存在溢价，但远不及网路泡沫时代的高峰。
此外，与2000年代相比，如今的投机性因素也少了许多。当年网路泡沫期间，任何只要与网际网路相关商业模式的公司均可上市，估值亦十分荒谬。相反地，目前的首次公开发行（IPO）流程相对温和。透过创投投入科技板块的资金，亦远不及网路泡沫时期的极端水准。
人工智慧热潮与网路泡沫最大的差别在于，人工智慧可能是一场革命，并在生产力方面带来巨大效益。充分应用人工智慧的公司最终能够降低成本、产生更高的利润，以及超越同业。
法国巴黎银行财富管理报告指出，这是一个长期的大趋势，鉴于估值上升和投资人目前对此产业的预期过高，科技产业可能在未来几个月开始落后大盘。目前已经看到「绝地七骑士」表现分歧，其中三支年初至今走势向下，虽然股价回调在所难免，但同时也提供买入机会。
法国巴黎银行财富管理持续推荐半导体、网路安全、软体和数据中心，亦持续加码估值更具吸引力的欧洲科技股。此外，亚洲是另一个在半导体、软体、手机、数据中心和电子商务领域拥有强大科技和人工智慧发展的地方，其中台湾、南韩、日本和中国都有表现突出的企业。
點擊閱讀下一則新聞
三星为Tab S9带来「UnCrush」广告
