把握联准会降息启动前卡位　从2大利多迎接债市行情

根据永丰金证券统计分析最近三次降息债市表现，首次降息后三个月，美国公债及投资等级债的平均报酬分别为2.71%、2.92%，一年后则分别达9.64%、6.35%，显示启动降息循环后有利债券表现。美国联准会利率会议将在9月举行，根据CME利率期货观察，降息一码的机率为69%，降两码的机率为31%，显示市场认为9月有机会开始降息，可将投资目光转向债市。

永丰金证券指出，此时布局债市有两个有利考虑：

第一，从资本利得获利机会。债券价格与利率呈现反向，因此殖利率上升时，债券价格反而下跌，反之当殖利率下降时，债券价格会上升，且到期日越长，这样的关系会越显著；投资人想要获取利率下跌的资本利得，可选择布局偏长天期的公债或公司债，殖利率下滑后可以选择卖出获得资本利得，提高资金运用效率。

第二，从收益稳定的角度来看。目前美国10年期公债券殖利率虽从超过5%的高点滑落，但仍维持在金融海啸以来的高档，投资人可以把握降息循环开始前的较佳殖利率，买进后持有至到期，只要债券不违约，未来的每年平均报酬率就已确定，不用管联准会要升息还是降息，也不用担心降息过后找不到同样那么高的收益率产品。

对于投资人而言，此时配置债券一方面可以获得较高息收，另一方面未来联准会货币政策转向降息时，甚至还有上涨空间可以期待，相较于股市，债券的波动较小，在投资组合中适当的配置债券也能较低投资组合的风险，一次满足配息、资本利得跟降低风险三个目的，投资人可以把握目前殖利率较高，价格处于低档的机会布局。