成熟制程陷L型复苏！展望2025年半导体产业　凯基投顾提3大重点

对于2025年半导体产业展望，凯基投顾提出3大重点：首先，半导体周期有机会于2025年达循环顶点，并维持过去十年多来「两年扩张、两年收缩」的历史模式；其次，此次周期中半导体营收增幅将超越资本支出，亦即半导体业者的现金股利发放率将有更多上档空间；最后则须注意，在各类制程中，仅先进制程供给吃紧，而台积电受惠于市占率扩张与AI热潮，在先进制程领域领先群雄；成熟制程方面则因中国晶圆厂积极扩产导致供给过剩，故仍陷于L型复苏。

观察第三季财报表现，AMD资料中心营收首次超越Intel，显示台积电有助其AI晶片与伺服器CPU持续扩大市占率，凯基投顾预估AMD的CPU市占率有望于2024年底提高至40%；而Intel提高台积电的委外比例将有助于维持其PC CPU的市占率，但Intel晶圆代工与台积电的差距正进一步扩大，目前尚未见到其对台积电先进制程有任何重大威胁。

展望2025年半导体产业，凯基投顾建议投资首选AI需求续增、规格升级、市占率扩张等先进制程相关大厂，并提醒投资人保守看待供过于求的二线晶圆代工厂及评价过高的个股。