迎接川普2.0！法人：类股轮动明显　股债投资标的浮现

富兰克林收益投资团队投资长爱德华‧波克表示，过去18个月，美股主要涨势来自市值占比达50%的美股七雄，但这种集中度也使等权重指数表现相对落后。不过，下半年以来，市场广度明显改善，投资机会因此增加。展望未来，企业获利成长预估将于2025年加速至15%，但目前股市估值并不便宜，选择优质个股的重要性大幅提升。

随著市场对降息的预期降温，美国十年期公债殖利率自9月中约3.6%的低点反弹至近期的4.5%，使债市表现承压。然而，波克认为，从长期来看，高殖利率环境反而为收益投资创造有利条件。相比疫情前十年的平均2.3%，目前4.5%的殖利率具吸引力且无信用风险。此外，利率波动加剧也让机构房贷抵押债成为具吸引力的投资标的，且利差仍有进一步收窄的空间。

展望未来，富兰克林证券投顾预期，股市将由类股轮动驱动，并奠基于四大利多：经济成长强劲，企业获利上修，友善的财政刺激，企业投资支出增加。然而，债市需留意长债殖利率可能因美国高赤字的发债需求而维持高位，因此建议降低长债配置。此外，市场对川普可能刺激潜在通膨的忧虑或许过度，即便降息步伐缓慢，固定收益资产的投资环境仍有利。精选标的可有效避险并掌握收益机会。

富兰克林稳定月收益基金目前在债券配置约五成，略微增加机构房贷抵押债的比重，同时降低债券持仓，逐步将资金转至股票部位。经理团队自年初以来，将股权配置从低点37%审慎提高至46%。他们对股债市场采取均衡、多元与弹性的策略，寻求在市场波动中挖掘收益机会。面对未来可能的川普政策影响，投资者需平衡风险与回报，灵活调整策略以应对市场动态。