中国对辉达反垄断调查　郭明𫓹：投资人须做好心理准备

郭明𫓹发文说明事件背景，起因是中国政府认为Nvidia涉嫌违反「中华人民共和国反垄断法」及「市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告」（市场监管总局公告【2020】第16号），故对该公司展开调查。

由于Nvidia的AI晶片市占率高达90%以上，其中Nvidia力推的InfiniBand技术主要来自于收购Mellanox（迈络思），Nvidia的AI伺服器方案高度整合AI晶片与InfiniBand。观察过去中国对企业并购案的调查，包括：

第一，Qulacomm反垄断案。调查时间历时15个月，最后罚款人民币60.88亿元，并统一Qualcomm对中国品牌手机业者之授权标准。

第二，Samsung、SK Hynix与Micron价格垄断案。调查时间历时19个月，最后三家公司同意调整在中国市场的销售策略以达成和解。

郭明𫓹认为，Nvidia可能需向中国政府解释该公司没有违反规定，包括：

第一，市场垄断地位：Nvidia的AI晶片垄断地位，是否与Nvidia将AI晶片与InfiniBand捆绑销售有关 (如：GB200)？

第二，替代方案限制：Nvidia是否刻意降低第三方网路方案效能，促使客户购买Nvidia AI晶片与InfiniBand组合之方案？

第三，公平交易原则：Nvidia是否歧视中国客户，提供更低效能的方案？

根据以上预测评估，第一与第二存在争议，第三则是外部不可抗力造成 (美国政府禁止Nvidia销售高阶晶片给中国客户)，在美中地缘政治冲突下，类似中国政府的这种做法，可提高对美国政府的议价力。

郭明𫓹强调，美中地缘政治竞争非短期内结束。过去案例显示此类案件调查时间需一年以上，中国政府为维持对美国政府的议价力，故此案可能在短期内不会有结果。

郭明𫓹总结，Nvidia资料中心营收，中国市场占比约5%，即便考虑最坏状况，也就是中国政府禁止Nvidia对中国市场销售AI晶片，中短期内影响非常有限。至于此调查，对Nvidia股价影响可忽视，若造成股价波动可视为短期影响。不过，可见未来类似调查有可能还会发生，如调查Nvidia是否利用CUDA优势达到AI晶片垄断地位，投资人须做好心理准备。