通膨、企业改革、股价折价优势浮现　专家：锁定4大主题投资日股

富兰克林证券投顾表示，虽然通膨对全球其他经济体为负面因素，但对日本来说，反而是牵动日本货币政策正常化的关键，加上日股独特的公司治理改革红利，相对于其他市场折价，三大优势为日股创造投资价值，建议投资人纳入投资组合进行长期投资。

卓兆源表示，预期未来12个月日本企业获利成长将达到中高个位数，工业与银行类股获利前景尤佳，尤其日本工业类股正从结构性投资周期中受益，全球围绕半导体、供应链重组与能源转型等领域也存在多年的资本支出周期复苏，日本拥有许多世界级公司，生产利基设备与零组件，将受惠于这股全球投资周期复苏浪潮。此外，日本银行也受惠于这波负利率政策终结，加上日本企业界扩大投资所带来的贷款成长潜力，而在企业改革方面，工业与金融领域也提供很好的投资机会。

至于日本央行的利率政策以及日圆汇率走势，卓兆源认为，目前的日圆水准并非日本官方可接受，日本政府与央行正面临巨大压力、需要尽其所能至少稳定日圆汇价走势。预期日本官方在日圆贬值至160价位左右有计划的进行干预似乎是合理的，评估一直采取鸽派立场的日本央行预计今后将采取更为鹰派的立场，并发出提高政策利率的迫切性。基于联准会排除进一步升息的可能性，加上日本央行可能采取更强硬的立场，以及日本官方的货币干预提供一些帮助，因此有相当好的机会阻止日圆继续贬值。

卓兆源也提及，地缘政治风险升级会增加通膨风险并损害市场情绪，这对包含日本股票在内的全球股票等风险资产不利，而意外的全球衰退也将不利于日本的企业获利前景。也因如此，目前股市评价的历史水位的确较高，相对于全球平均的折价幅度已收窄，富兰克林证券投顾正关注指数成分股中前30大股票，评价水准较高者的投资人过度拥挤投资情况。

富兰克林坦伯顿日本基金为一档成长与价值兼具、采取由下而上选股策略，并充分利用市场各种错误定价寻找投资机会的日本基金，缩定能持续产生利润与现金流的日本企业，同时倾向于关注那些暂时不受资金青睐或以折价交易的公司，主要著重在工业、消费、金融、科技通讯四大主题商机，而随著日本央行将逐步退出宽松政策推动殖利率水准回升，将使得银行保险产业受益，透过这四大主题可望分享日本深具产业品牌竞争力优势的投资组合。