2024富邦财经趋势论坛年中场今登场。2024年全球股市热络，台股气势如虹持续走高，展望下半年，富邦投顾董事长萧乾祥表示，美国通膨降幅趋缓，经济成长数据强劲，市场预期FED降息脚步再延后，但美股企业获利逐季走扬，随著云端服务及AI应用加速成长，今年标普500企业获利可望逐季走升。
对于后市展望，萧乾祥点出市场关注面向，包括政经四大焦点「美国降息、欧元区经济、日本结束负利率、中国房产问题」，产业趋势则有「云端投资、液冷散热、缺电问题、边缘AI、人形机器人与低轨卫星」、潜在四个风险「地缘政治、川普当选、异常气候、商用不动产」。
萧乾祥表示利率仍处高位，下半年全球经济小幅增长。在政经焦点部份，4月份以巴冲突升温推升油价，使得美国通膨降幅趋缓，走势陷入牛皮，加上美国经济韧性超出市场预估，市场对FED降息预期也延后至9-11月份。欧元区经济从去年便成长停滞，加上通膨率降至2.5%以下，降息条件已成熟，因此ECB 6月率先启动降息一码，下半年仍有调降空间，整体来看欧元区经济相对疲弱，但信心展望已开始见到回温，服务业可望拉动复苏。
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观察亚洲市场，他表示日本结束负利率后，因美公债利率回升，美日利差扩大使日圆回贬，疲弱的日圆虽有利于出口，但带来输入性通膨，加上平均薪资调幅不到2%，内需消费表现疲弱，进而拉低GDP表现，日本经济呈现「外温内冷」局势。中国房地产开发投资连两年双位数衰退，今年中国经济动能仍仰赖官方投资，包括房产政策宽松、发行长债支持建设等，经济复苏动能略显不足，预计GDP成长率呈现小幅衰减；同时内需消费偏弱，美中对抗则不利外资投资与贸易增长。
萧乾祥分析，联准会降息时程延后，利率仍位于廿年来相对高位，将抑制投资、消费及企业获利复苏，预期下半年经济呈小幅增长格局。全球经济复苏不均衡，美国相对稳健。
此外，他表示云端服务加大投资，AI晶片需求续强。在产业趋势部分，看好AI的发展前景之下，云端服务业者扩大投资，估计四大业者今、明年的资本支出将增加35%、10%，除了购买Nvidia、AMD的晶片之外，四大云端服务业者(Amazon、Google、Meta、Microsoft)也都积极开发AI自研晶片，估计全球AI晶片市场在未来10年的复合年度成长率（CAGR）将达31%。
由于新晶片功耗高，散热成为AI伺服器发展的重点之一。伺服器散热的解热能力以气冷最低、浸没式最高。但浸没式散热成本为液冷式散热的数十倍以上，且还有环保及维修问题，预估5年内液冷散热将为主流。而云端服务大厂不断扩增资本支出，新AI晶片的功耗又大幅增加时，电力供给成为重要资源，也带动储能设备发展。国际能源署（IEA）预估至2026年，全球资料中心及AI的电力需求将是2022年的2倍。Bloomberg NEF预估，到2030年之前，全球储能装置将以21%的复合成长率成长。
萧乾祥指出，除了微软、Google等推出小型模型之外，半导体厂Intel、高通、联发科等也纷纷推出高算力的晶片，在软硬体陆续就位下，边缘AI逐渐成型。资策会（MIC）预估，今年AI PC渗透率为16%、AI手机11%，2027年分别达66%及42%。AI PC初期以专业市场为主，而AI手机的即时通话翻译、用图片智慧搜寻等功能，会让消费者较有感。
除推出新的AI伺服器晶片之外，Nvidia在今年GTC大会中展示下一个具潜力的应用-「人形机器人」，可透过理解人类语言的提示来进行作业修正，进一步提高生产的效率及灵活性，也将应用在服务业上。市调机构预估，2024年全球服务型AI机器人市场的规模约达74亿美元，到2030年的复合成长率达27%。
云端与AI应用增长推升 标普企业获利逐季走高地缘政治风险推动低轨卫星需求，包括偏远或地形复杂地区的行动通讯覆盖不足，不易受地面环境影响的卫星通讯为最佳的互补方案。随著卫星发射成本逐年下降，具备低延迟、低成本优势的低轨卫星市场开始起飞。市调机构预估，2023年全球低轨卫星的市场约达55亿美元，未来5年将以16%的复合年增率成长。
在大部份产业库存逐渐去化之下，去年下半年起标普500企业的获利年增率开始转正。受惠云端服务及AI应用加速成长，美国消费力维持强健，今年标普500企业获利逐季走高。在次产业中，以通讯服务及资讯科技产业的获利表现最为看好，年增率预估分别达23%及18%。
萧乾祥表示，下半年美股投资首重AI供应链，包括提供训练模型的云端服务厂、以及提供晶片的半导体公司。AI生态系运作有赖电力支援，今年公用事业股在标普500企业获利的成长率排名也在前段班，值得留意。
而在台股走势上，萧乾祥进一步指出，今年台股上市柜公司获利估计约3.5兆元，年增率达20%。考虑基本面、资金面及经济面效益，预估今年台股指数区间为20,000~23,800点。类股投资首选AI供应链，长期成长率看好，同时台湾在全球零组件也位居关键地位。此外，建议可关注新政府的政策，五大信赖产业中，可留意半导体、AI、军工，绿能储能也有机会受惠。
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