降息周期开启提高软著陆机会　法人：美国大中小型股有望表现优于现金

富兰克林证券投顾表示，七月以来全球股市开红盘，标普500指数、那斯达克、日股、台股及印度股市均再创历史新高，展现多头气势，上半年表现较温吞的债券市场也出现明显反弹，反映美国经济及通膨降温推升联准会降息的机率，若未来能延续通膨降温及鸽派政策立场，将有利全球股债多头续航。

在全球主要股市屡创新高、市场等待联准会政策转向之际，建议以美国平衡型基金及精选收益复合型债券基金为核心，争取收益并卡位联准会降息行情。股票部分建议首选最强势的科技产业型基金，透过主动式选股发掘超额报酬机会，并搭配低基期且基本面正在改善的生技、全球气候变迁、基础建设及公用事业股票型基金，以及近期动能明显转强的印度和日本股票型基金，目前这两个国家正位处政策红利、结构性改革的甜蜜点，可列为长期股票配置的一环。

富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利投资策略师杰佛瑞．修兹指出，一系列数据显示美国经济正趋缓，但从更长远视角看将得出「经济仍健康」的不同结论，一个例子是，短期投资者可能发现ISM制造业指数在2Q24再陷收缩，但长期投资者却可能认为，ISM的触底过程很少是平稳的，然而，一旦底部形成，向上反转将是历史常态，另一个例子与新拖欠债务有关，2021年底以来贷款拖欠率持续上升，包含汽车和信用卡等类别贷款，引发市场对消费者财务状况恶化的担忧，但许多银行管理团队预计未来几季拖欠率将趋稳，最新数据也显示新拖欠贷款的增长逐渐放缓，若从更长远角度看，拖欠率虽上升，但很大程度上仍与疫情前水准一致且尚未陷入困境，消费逆风应可控。

杰佛瑞．修兹也分析，薪资增长步伐现已降到足以使仪表板上的指标改善为绿灯，伴随利润率也改善为绿灯，货币供给改善为黄灯，整体仪表板灯号发出2022年以来首次绿灯，这是一个良好的发展，虽经济正在放缓且疲软风险仍存，但经济放缓将会进一步纾缓通膨压力，并带来市场期待已久的降息周期。而降息周期的开启应会增加软著陆的机会，历史数据显示，自1980年以来的二次降息伴随软著陆经验，美国大中小型股均可望表现优于现金，其中，美国大型成长股表现最佳，平均上涨16%。