股神巴菲特(Warren Buffet)的挚友兼投资伙伴、波克夏公司(Berkshire Hathaway)副董事长查理.蒙格(Charlie Munger),11月28日在美国加州一间医院逝世,享耆寿99岁。巴菲特在声明稿中表示,若没有查理的灵感、智慧及参与,波克夏不可能发展到现在的地位。
央行指出,从1980年代在美国乔治亚州旅行时拍摄的一张照片来看,蒙格与巴菲特极为相似:说话时步调一致,均穿著卡其裤与开领蓝色衬衫,且身高与发际线、镜框到衣服上的皱褶几乎一样。巴菲特与蒙格相识于1959年的一场晚宴,两人一拍即合;巴菲特接受采访时曾说,我们的想法相似到令人害怕。
不过,两人的投资方式其实不太相同。在「价值投资之父」(The father of value investing)葛拉汉(Benjamin Graham)的影响下,即使是濒临倒闭的公司,只要价格便宜,巴菲特几乎都会收购,亦即所谓的「雪茄屁股」(cigar butt)投资策略;1965年,巴菲特收购波克夏时,波克夏仅是一家破旧的纺织品制造商。相较之下,蒙格认为真正的价值投资,应是以合理价格买入优秀的公司,而非以便宜的价格买入平庸的公司(A great business at a fair price is superior to a fair business at a great price);这些公司未来产生现金的能力,足以弥补原先支付的高价。
1971年,蒙格说服巴菲特放弃「雪茄屁股」投资策略,以净资产3倍的价格,买下糖果公司See’s Candy Shops,而接下来的几十年,See’s也成功为波克夏创造约20亿美元的利润。后来,巴菲特回忆此事时说道,那是一个高昂的价格,远高于他过去习惯的收购价格。自购入See’s Candy Shops后,巴菲特开始放弃「雪茄屁股」投资策略,并听取蒙格的建议,改以合理价格买入优秀的公司;巴菲特表示,查理一直力劝他这样做,但他很慢才学会这个道理。
作为巴菲特60多年来最得力的伙伴,蒙格总是将镁光灯焦点留给巴菲特,特别是在波克夏年会上,他十分尊重巴菲特的意见,说自己没有什么要补充的。私底下,巴菲特则经常听取蒙格的建议,而巴菲特也坦言,自己受到查理的极大影响,要是只听葛拉汉的话,那么我铁定会比现在穷。
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