Edmund Shing表示，工业化国家的经济活动虽然放缓，但消费需求仍具韧性，通膨率下降使各国央行考虑降息。随著企业缩减招聘职缺，但未进行大规模裁员，显示对适任员工的重视。家庭对就业和未来收入保持信心，消费占总需求的三分之二，对经济形成支撑。同时，亚洲贸易数据显示中国经济复苏，尽管面临挑战，但中国在三中全会上表示将支持经济政策。全球通膨自2022年底以来下降，主要因商品价格下跌，特别是需求从商品转向服务。石油与天然气价格下跌有助进一步降低通膨。Edmund Shing认为，在没有经济衰退的情况下，美国联准会的降息将对短天期债券、股票及黄金带来利多。
政治议题方面，Edmund Shing说明，美国股票市场在大选年表现稳健，截至7月22日，已上涨15%，远高于历史平均水平。然而，历史数据显示，市场在11月选举前通常会出现一定调整，这是因投资者在选举前减少风险所致。不过，选举结束后，无论哪位候选人胜出，市场通常会在该年最后一季迎来平均上涨。
考虑情境，若川普当选且共和党在国会取得全面胜利，可能推动股市上涨、美元走强，并延续减税政策。同时，放宽管制及调整关税的政策可能出现。然而，当前通膨与利率环境与过去不同，若川普胜选，市场可能已提前消化部分预期。若川普在国会分裂的情况下当选，市场影响较小，税收和管制政策的变动将有限。相较之下，若贺锦丽当选，且民主党掌控国会，股市可能短期疲软，因川普时期的减税政策可能不会延续，且放松管制的机会不大。然而，更多的财政政策可能提振经济，支持美元和债券收益率，对绿色能源和国税局等相关产业带来正面影响。
长期而言，美国及全球经济周期和利率走向通常比政治周期更为重要。回顾历史，自1929年以来，股票市场在总统任期内仅三次显著下跌，主要由经济周期因素所致。因此，投资人不应仅基于政治情况做出重大资产配置变更。
与此同时，大西洋两端的债务问题也浮上台面。Edmund Shing解释，欧洲各国政府的预算赤字占GDP比例从2022年的3.4%增加至2023年的3.5%，但政府债务占GDP比例则从83.4%下降至81.7%。高额债务使得这些国家更易受到未来经济危机的冲击。欧盟执委会已对法国、义大利、比利时等七国启动「过度赤字程序」，以应对其未遵守《稳定与成长公约》的情况。
美国政府债务负担急剧上升，2024年赤字占GDP的5.6%，且预计在2025年增至6.1%。尽管美国拥有全球储备货币的优势，且实际GDP增长率超过债务成本，这使得美国能承受巨额赤字。然而，债务上限将于2025年初恢复，可能引发政治谈判和市场波动。短期内风险可控，但高债务水准和偿债成本最终可能削弱潜在经济增长，迫使联邦政府削减支出。
在政治不确定性亦反映在市场价格中，通膨和央行利率调降背景下，市场对短天期债券的偏好增加。
进入第三季之后，全球股市面临震荡，但小型股表现相对优秀。七月初，罗素2000指数相对纳斯达克与标普500指数处于多年低点。美国市场的股票表现宽度降至二十年来最窄，仅约20%的股票优于指数。资产管理公司对小型股的看空情绪达到历史高点，显示市场对罗素2000的信心不足。然而，疲软的CPI数据和美国大选的预期改变了这一局面，引发了对联准会进一步降息的期待。
自7月9日起的一周内，罗素2000指数表现超越纳斯达克12%和标普500指数10%，创下多年来最大单周涨幅。同时，市场宽度显著改善，76%的股票表现优于指数。这波行情主要由散户资金推动，投资人投入超过13亿美元至追踪罗素2000的ETF，创下新高。
未来，随著联准会可能在9月降息，小型股预期将受惠。由于罗素2000公司中约30%的债务为浮动利率，利率下降将直接改善盈利预测。市场对共和党胜选的预期，也进一步支持了小型股的表现。
总结来说，面对投资人提问何时「逢低买入」，Edmund Shing认为，上个月，全球股市下跌约4%，原物料市场跌幅约8%，均从高点下跌。考量到合理的潜在流动性、经济基本面以及第二季企业财报表现，认为这仅是周期末期的修正。
點擊閱讀下一則新聞
